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券商股终于还是倒下了管理层使出了15年的那招中信证券宏源证宏源证券

2019-11-09 09:39:23 | 来源: 手游资讯

从历史行情来看,券商板块此前已经跌到底部,从2018年开始触底反弹。但相比近期的蓝筹股轮动来看,银行股的涨幅已远远超过券商(图1),券商仍具有较大上涨空间。

券商股终于还是倒下了管理层使出了15年的那招中信证券宏源证宏源证券

(图1)

券商股终于还是倒下了管理层使出了15年的那招中信证券宏源证宏源证券

(图2)

从A股上市券商已表露了两份事迹快报、两份未经审计的年度财报来看。前述券商去年大多都出现了不同程度的盈利下滑。截至目前已披露的12月财务数据情况来看,预计券商板块整体业绩同比仍下滑;有同期可比数据的21家券商中,仅有4家券商净利润实现同比正增长。业绩尚未强势反弹,但一些积极的信号在悄然释放。

值得预期的积极信号之一是,去通道、低佣化等致使“躺着赚钱”的红利期结束,券业进入了新一轮的投入期。这在经纪和资管业务上体现得更加明显。

时机正好:

券商板块当前处在“政策底、业绩底、估值底”叠加阶段,正值布局良机。

从政策来看:去杠杆进入后续落实阶段、行业监管趋严、业务规范发展,风控与治理能力都得到提升。同时,市场对监管政策预期比较充分,政策影响的边际效益在减弱,2018年券商业绩改良预期较为强烈。

从业绩来看:1是现有业务转型,二是提高直接融资比例、推动沪伦通、健全多层次资本市场等政策红利,证券行业在更好地满足实体经济多样化的融资需求方面发挥着不可替代的作用,未来成长空间广阔。

从估值来看:2017年底证券板块对应最新一期净资产的pB估值触及1.61倍,目前证券板块对应最新一期净资产的pB1.79倍,仍然接近估值底部。

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